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菜粕寻底之路仍在进行时!918.com
来源:http://www.qdsdnet.com 编辑:918.com 2018-12-30 22:21

  2018/19年度预计全球油菜籽产量下滑至7092万吨,较去年相比减产约300多万吨,降幅达到4.2%,尽管本年度印度、乌克兰及俄罗斯的油菜籽总产量1120万吨,同比增加9.25%,但也只能抵消欧盟、加拿大澳大利亚以及中国的部分减产。欧盟地区受干旱天气影响,预计油菜籽将减产至1950万吨,同比减少12%;加拿大地区油菜籽在生长期出现干旱天气,预计造成单产降低,叠加收割面积下滑,导致油菜籽或将减产约1.07%;澳大利亚由于冬季大部分地区持续干燥,土墒情匮乏,造成油菜籽单产比五年平均水平减少18%,最终导致菜籽产量减少107万吨至260万吨;中国自2015年油菜籽取消国储收购后,近三年种植面积持续下滑,因此导致产量也随着下降,预计今年国内油菜籽总产量为1285万吨。从历年全球菜籽产量对比图来看,我们预期2018/19年度全球油菜籽产量下滑,但是本年度全球油菜籽产量仍处于相对较高的水平,预计2018/19年度全球油菜籽供给将维持正常水平。另外虽然我国油菜籽主要进口国加拿大本年度油菜籽产量出现下滑,但是整体来看其产量仍位居近十年来第二位至2110万吨,因此若明年中加关系在不发生重大突发事件的情况下,预计我国进口菜籽原料供给较为宽裕。

  USDA数据统计显示,全球菜籽消费量稳中微降,总压榨量从2017年6783万吨小幅下滑至2018年6767万吨,降幅仅为0.24%,原因是全球主要菜籽消费国欧盟和中国呈现“一减一增”趋势。2018年欧盟压榨量调减120万吨至2310万吨,918.com,降幅达到4.93%,2018年中国压榨量调增700万吨至1790万吨,增幅达到4.07%。

  值得关注的是,中国菜籽压榨量的回升一方面来自于近几年中国压榨利润向好,菜籽产能的持续扩张,另一方面来自于今年中美经贸紧张关系的推动,豆粕与菜粕之间的价差逐步扩大,菜粕替代性增加,再者,我国调减饲料中豆粕的掺兑比例,促使饲料中菜粕的比例略有增加。目前中美经贸关系缓和,我国陆续开启采购美豆步伐,但是后期采购美豆的数量仍存在不确定性,如果明年3月份前中美双方达成共识,那么大豆原料供给充裕,届时我国菜粕需求量维持稳定;如果明年3月份中美双方尚未达成协议,那么大豆原料供给紧张,刺激菜粕替代豆粕,届时我国菜粕需求量或有提升的可能。明年全球菜籽压榨量最大的不确定来自中国的需求,但是整体来看全球油菜籽压榨量趋于历年正常水平,因此预计明年全球油菜籽将呈现“需求持稳、供给宽裕”的格局。

  近几年我国菜籽产量呈现下滑趋势,主要是自2015年我国取消菜籽收储政策,导致全国菜籽种植面积由2014/15年度的715.8万公顷下降至2018/19年度年646.8万公顷,降幅达到9.64%,致使产量由1391.4万吨下降至1285万吨,降幅达到7.64%,然而2017/18年度成为我国菜籽消费量的拐点,受到国际贸易形势变化的影响,促使2017/18年度我国菜籽消费量增加至1775万吨,增幅达到2.3%,预计2018/19年度我国菜籽消费量将增加700万吨至1845万吨,位居近12年来第二高位。由于我国菜籽消费量大幅增加,在国内菜籽产量持续下滑的背景下,我国庞大的菜籽需求只能依靠进口来填补——预计2018/19年度我国菜籽的进口量将达到560万吨,同比增加25.6%。可以看出,我国菜籽的供给对外依存度较高,如果中加关系在未有明显变化的前提下,明年我国菜籽的供给量较为宽松。

  菜粕消费主要来自于两方面,一是大量的菜粕用于饲料消费,全年饲用量占总消费量90%以上,二是少部分用于工业消费,全年消费占总消费量的3%-5%。近几年,受益于水产养殖业的快速发展,国内菜粕消费刚性需求呈现稳定态势——从2013/14年度开始连续六年维持在1000万吨以上水平,2017/18年度我国菜粕的消费量达到1136万吨,预计2018/19年度我国菜粕消费量达到近12年来高位至1154.8万吨,增幅达到1.65%。菜粕进口方面,从2014/15年度年开始我国菜粕进口量大幅增长,由于中美经贸紧张关系的推动,2017/18年度菜粕进口已达到122.5万吨,仅低于2010/11年度的141.3万吨。目前中美双方紧张关系暂时缓和,我国陆续恢复采购美豆,预计2018/19年度菜粕进口量回落至100万吨,此数量仍处于历年来较高水平。另外,我国逐渐开放对其他国家菜粕的进口,以实现饲料蛋白来源的多元化——10月22日海关总署发布公告称,在印度菜籽粕满足中国的检验检疫要求下,可以从10月22日起恢复对华出口,这是自2011年以来首次允许我国进口印度菜粕;再有,12月10日海关总署官员表示,我国已经批准从哈萨克斯坦进口菜籽粕。

  然而我国与菜粕主要进口国加拿大关系未来也存在不确定性——今年12月1日应美方要求,加拿大扣留孟晚舟女士,促使中加关系趋于紧张,虽然目前孟晚舟女士已经释放,但是未来中加关系或将受到中美关系的影响,如果明年3月份前的中美关系缓和,那么中加关系担忧不复存在,我国从加拿大进口菜粕量维持正常水平,届时我国菜粕供需呈现紧平衡状态;如果明年3月份中美关系仍紧张,那么中加关系或受此波及,从而或将导致我国从加拿大进口菜粕量大幅下滑,届时我国菜粕将呈现出供不应求的状态,菜粕价格将受此推动表现的较为强劲。

  长期来看,粕类的价格仍受到中美经贸关系演变的影响,预计菜粕难以脱离豆粕走出独立行情。目前中美两国贸易关系暂缓,市场焦点集中在中国恢复采购美豆的数量和用途上,如果3月份前双方达到共识,那么陆续恢复进口大豆原料将利空国内粕类市场,菜粕也将受之影响跟随调整,笔者预计菜粕指数底部或在2000-2050,中国文化灵感启动全球创意融媒体国际论坛,若3月份前中美双方尚未达成共识,但在南美大豆陆续集中上市的情况下,国内粕类上涨幅度将会有限。